写下这个题目，知道大家一定很感兴趣，因为这就是赚钱的精髓，别的大话空话听多了，都不如这个实在。巴菲特也说，如果要在大学里给投资者开设课程，只需要两门：如何评估一个公司的价值；以及为这个价值应该支付多少价格。

　　经常会在乘车时、走路时、无聊时思考这个问题，越想越来劲，有时候会拿出自己的手机，用里面的计算器算一算。有些不算成熟的想法，写出来，希望大家不要笑话。

　　估算前提：

　　1. 巴菲特及许多人将公司的价值定义为：公司存续期间所产生的现金流按一定利率的贴现。那么就从这句话开始。

　　2. 由于准确计算公司未来的现金流是一件不可能的事，那么我们只能估算，并且考虑到时间太长，不可靠的因素很大，时间太短，不可靠的因素也很大，那么我们就取5年做为估算的时间跨度吧，预测一个公司5年的发展不算太长也不算太短。

　　3. 巴菲特喜欢挑选一些盈利稳定，没有突变的公司，因为这样估算值与实际值比较贴近（模糊的精确）。所以在我的估算过程中，考察的公司需要在5年内盈利稳定，净利润的年复合增长率基本可以估计。

　　4. 一定利率一般讲的是长期国债利率，也就是市场上最稳妥的长期投资收益保障。考虑到我国长期国债年收益率一般在5%-10%之间，我取其中间值7.5%进行估算。所以如果某个公司某年预期收益固定为1元，并且今后净利润的增长速度也为7.5%，那么投资者可以接收的投资价格为1/7.5%=13.3元（即市盈率13.3倍），这样其投资收益率与债券一致，为下面描述方便，我称这样的公司为“七五公司”。——七五公司的市盈率为13.3倍。

　　5. 贴现时同样采用7.5%的利率，则5年后1元的价值要除以1.44（1.075的5次方）才是现在的价值。

　　估算价值：

　　案例1. A公司年净利润增长率10%，若基准净利润为每股1元，则5年后，其净利润为1.61元，若届时其沦为“七五公司”，那么投资者愿意支付的价格为1.61*13.3=21.41元，相当于现在的21.41/1.44=14.87元，也就是说，A公司目前的价值为市盈率14.87倍。

　　案例2. B公司年净利润增长率20%，若基准净利润为每股1元，则5年后，其净利润为2.49元，若届时其沦为“七五公司”，那么投资者愿意支付的价格为2.49*13.3=33.12元，相当于现在的33.12/1.44=23元，也就是说，B公司目前的价值为市盈率23倍。

　　案例3. C公司年净利润增长率30%，若基准净利润为每股1元，则5年后，其净利润为3.71元，若届时其沦为“七五公司”，那么投资者愿意支付的价格为3.71*13.3=49.34元，相当于现在的49.34/1.44=34.26元，也就是说，C公司目前的价值为市盈率34.26倍。

　　案例4. D公司年净利润增长率40%，若基准净利润为每股1元，则5年后，其净利润为5.38元，若届时其沦为“七五公司”，那么投资者愿意支付的价格为5.38*13.3=71.55元，相当于现在的71.55/1.44=49.69元，也就是说，D公司目前的价值为市盈率49.69倍。

　　买入价格：

1/2页次 第1页 第2页 下一页 最后一页